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职业景气度上升 芯片概念后市仍被看好
页面更新时间:2017-12-18 09:09 来源:

      

  近年来,国产芯片技能的前进以及工业生长速度众所周知,针对芯片国产化的方针支撑力度正在不断加码。在工业高速开展、方针利好以及技能前进等要素的一起助力下,国内芯片工业生长气势迅猛。这一布景下,组织仍共同看好概念后市。

  本周前两个交易日呈现回调的芯片国产化概念,6日午后呈现了较大力度的拉升行情,成为盘面上名副其实的反扑前锋。业内人士以为,受芯片工业向亚洲搬运的影响,加之国家的支撑,职业全体兴起之势已是必定。

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  韦尔股份(603501):重组失利不改公司投资价值坚决看好公司模仿芯片龙头位置!

  公司公告:关于收买北京豪威严重资产重组,因为珠海融锋等2名股东行使优先购买权,公司估计难以在规则时间内完结相关作业,故决议停止谋划本次严重资产重组事项。

  短期营运视点,跟着下半年消费电子景气量超前史拉升,估计公司下半年成绩环比、同比迎来高速生长,超预期概率大!韦尔股份作为国内鲜有一起具有强壮模仿芯片规划和IC分销实力的公司,下流客户以移动通讯为主,而因为17H1智能手机去库存导致国内消费电子景气量偏低,公司成绩中报呈现滑坡(17H1归母净利润同比下滑14.85%),但我们估计手机去库存在Q2底现已完毕(台积电二季度法说会与3季度月度收入亦证明我们观念,虽然上半年台积电成绩低于预期,但对下半年展望仍达观),下半年将会超从前均匀得到拉升。因而跟着下半年消费电子景气量超前史均匀康复,我们估计公司下半年环比、同比迎来高增加,超商场预期概率大!

  短期估值视点,公司估值处于较低水平,具有补涨动能。值得一提的是公司具有补涨动能,公司在停牌期间半导体板块全体呈现估值修复过程,公司于6月2日停牌,【芯片国产化指数】其时为4135点,截止9月26日收盘为5179点,同比增加25.25%,而规划板块涨幅更大!

  更重要的是,中长期来看,学习TI开展经历,公司具有本钱渠道价值,有望打造国内模仿规划范畴真龙头!相较TI,刚过十周岁的韦尔股份有望依托TI的开展形式,经过自主研制和并购,完成跨越式开展:(1)在产品研制层面上,公司形成了分立器材范畴肖特基二极管、TVS、MOSFET全布局,产品线从Analog-电源-RF-TYPEC-BACKLIGHT-ANALOGSWTICH的全布局。(2)韦尔股份在2014—2015年间接连并购其他半导体规划企业,公司上市后有望进一步依托自己龙头位置与本钱渠道效果,在外延方面信任还有所建树,有望完成快速生长!

  盈余猜测。猜测公司k8凯发国际2017~2019年营收别离为26.81、38.46、50.89亿元,归母净利别离1.88、2.79、3.94亿元,EPS为0.45、0.67、0.95元,依据可比公司给予18年44倍PE,对应目标价29.48元,给予“买入”评级。

  危险提示。成绩增加不及预期。(海通证券)

  东软载波:宽带载波产品投标和使用滞后公司成绩短期承压

  事情:

  公司发布2017年三季报,2017年前三季度,公司完成经营收入6.10亿元,同比下降11.07%,完成归属于母公司股东的净利润为1.86亿元,同比下降21.81%。

  投资关键:

  成绩短期承压,发布大规划限制性股票鼓励方案,完成管理层、中心主干与公司利益高度绑定

  宽带载波产品投标和使用滞后,致公司成绩短期承压。三季度单季,公司完成经营收入2.11亿元,同比下降27.00%,完成归属于母公司股东的净利润为5394.58万元,同比下降46.29%。现在,国家电网用电信息收集体系将逐渐由宽带载波通讯技能替代窄带载波通讯技能,2017年是新规范的拟定和新产品的使用年,因为新规范的载波通讯产品还处于互联互通现场调试期,导致了宽带载波产品投标和使用的滞后。截止到现在,国家电网2016年第三批投标和2017年第一批投标的宽带载波通讯产品没有开端供货,进而使公司成绩短期承压。

  归纳毛利率下降,期间费用率有所上升。1)2017年前三季度,公司归纳毛利率为57.21%,同比下降6.35个百分点;2)2017年前三季度,公司期间费用率为33.81%,同比提高5.24个百分点,其间销售费用提高1.88个百分点至9.66%,管理费用率提高4.45个百分点至27.55%,管理费用率提高显着致公司期间费用率提高。

  发布大规划限制性股票鼓励方案。2017年10月22日,公司发布1957.34万股限制性股票鼓励方案,鼓励目标为包括总经理、副总经理、中心主干在内的707名职工,限制性股票的颁发价格为10.77元/股。查核要求为,2017、2018、2019年的经营收入以2014-2016年经营收入均值为基数,增加别离不低于5%、15%、25%。我们以为,此次限制性股票鼓励方案触及人员较多,鼓励规划较大,有助于公司管理层、中心主干职工公司完成高度的利益绑定,鼓励公司成绩增加。

  盈余猜测与投资评级

  我们以为,2017年为国网用电信息收集第二轮引领提高的元年,存在新规范没有出台等问题,进而影响投标进展和投标数量。但估计跟着规范逐渐完善出台,未来投标数量将逐渐康复,因为公司在宽带载波范畴技能储备足够,有望充分利用抢先的宽带技能争夺优先获得商场先机。综上,保持对公司的盈余猜测不变,估计公司2017-2019年的经营收入别离为10.50、12.16和14.10亿元,同比别离增加6.7%、15.83%和15.98%,归母净利润别离为3.65、4.16和4.74亿元,同比别离增加2.32%13.95%和14.11%,对应的EPS别离为0.80、0.92和1.05元/股,保持“增持”评级。

  危险提示

  宏观经济危险;国网投标进展不及预期;新规范出台进展不及预期;新事务拓宽不达预期等。(渤海证券)

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